美的集团(000333):超市场预期-25Q1点评

#核心观点：

   1、25Q1营收1278.39亿元（同比+20.49%），归母净利润124.22亿元（同比+38.02%），扣非归母净利润127.50亿元（同比+38.03%），超市场预期。

   2、2C智能家居业务：Q1同比+17%，海外电商销售同比+50%。

   3、2B商业及工业解决方案业务：收入同比25Q1+25%，新能源及工业技术业务同比+45%，机器人与自动化业务同比+9%。

   4、Q1毛利率25.45%(同比-1.13pct)，归母净利率9.72%(同比+1.23pct)。

   5、合同负债416亿元，余粮充足。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入4498.51/4868.33/5200.23亿元，同比+10.0%/+8.2%/+6.8%，归母净利润433.72/471.23/502.02亿元，同比+12.5%/+8.6%/+6.5%；对应PE 13/12/11X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业景气度波动，原材料成本波动。

  

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