沪电股份(002463):AI业务持续兑现,业绩稳步上行-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度，沪电股份实现营业收入40.38亿元，同比增长56.25%；归母净利润7.62亿元，同比增长48.11%。

   2、一季度毛利率和净利率分别为32.75%和18.82%，同比分别下降1.11pct和0.84pct。

   3、AI相关业务持续兑现，结构性需求增长带动业绩稳步高增，受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求。

   4、AI与智驾双轮驱动，成为PCB市场重要增长力，Prismark预计2025年PCB细分市场中封装基板、HDI板、及18层以上多层板三大领域将延续强劲增长态势。

   5、公司GPU平台产品已批量生产，可支持112/224Gbps的速率，下一代GPU平台的产品以及XPU等芯片架构的算力平台产品正与客户共同开发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司将实现归母净利润35.67亿元、43.38亿元、51.81亿元，对应当前股价PE分别为14.90倍、12.25倍、10.26倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、技术创新不及预期；

   2、下游需求增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。