东方证券(600958):投资收益驱动业绩增长,经纪业务显著回暖

#核心观点：

   1、东方证券2025年一季度实现营业收入53.82亿元，同比增长49.04%，环比增长5%；归母净利润14.36亿元，同比增长62%，环比增长2892%；加权平均ROE1.79%，同比提升0.68个百分点。

   2、经纪业务回暖，2025年一季度经纪业务手续费净收入7.0亿元，同比增长45%，环比下降23%，占证券主营收入比重18.1%。

   3、资管业务收入3.0亿元，同比下降17%，环比下降7%；汇添富基金及东证资管非货基AUM分别为4957亿元和1346亿元。

   4、投行业务收入3.2亿元，同比增长17%，环比下降5%；IPO主承销规模7亿元，市占率4.4%；再融资承销规模63亿元，市占率8.6%；债承规模1218亿元，同比增长31.1%。

   5、投资净收入21.0亿元，同比增长160%，环比增长148%，占证券主营收入比重54.1%；金融投资规模2260亿元，环比增长1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为206/222/243亿元，同比+7.5%/+7.8%/+9.3%；归母净利润分别为37/41/45亿元，同比+9.5%/+10.4%/+11.3%；EPS分别为0.43/0.48/0.53元/股。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场修复不及预期；流动性收紧，居民资金入市进程放缓；政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。