聚和材料(688503):浆料出货保持稳增,铜浆产品加速落地-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入124.88亿元，同比+21.35%；归母净利润4.18亿元，同比-5.45%；扣非归母净利润4.06亿元，同比+2.52%。

   2、2025Q1公司实现营业收入29.94亿元，同比+1.38%；归母净利润0.90亿元，同比+18.24%；扣非归母净利润0.89亿元，同比+5.90%。

   3、光伏导电浆料实现收入123.21亿元，同比上升20.75%，出货量2024吨，其中N型光伏导电浆料出货量1576吨，占比77.87%。

   4、公司首创可量产应用于光伏领域的铜浆产品，包括纯铜浆料及银包铜浆料，已实现小批量出货。

   5、公司拟投资12亿元建设"高端光伏电子材料基地项目"，拟投资3亿元建设"专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目"。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为4.99/6.07/7.47亿元，EPS分别为2.06/2.51/3.09元，PE为15.50/12.74/10.36倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧，研发进展不及预期，政策不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。