拓普集团(601689):一季度业绩承压,机器人平台化布局加速

#核心观点：

   1、2025Q1实现营收57.68亿元，同比+1.4%；归母净利润5.65亿元，同比-12.39%。

   2、销售毛利率19.89%，同比-2.5pct，环比+0.1pct；销售净利率9.81%，同比-1.6pct，环比-0.7pct。

   3、2025Q1销售/管理/财务/研发费用率分别1.19%/3.30%/0.10%/5.93%，同比-0.2PCT/+0.5PCT/-0.6PCT/+1.4PCT。

   4、经营活动现金流量净额8.88亿，同比+93.64%。

   5、海外布局完善，泰国、墨西哥、波兰工厂积极筹备扩大产能。

   6、智能电动汽车八大业务板块齐头并进，单车配套金额约3万元。

   7、切入具身智能机器人业务，产品包括直线/旋转执行器、灵巧手电机等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别336.53/417.98/505.13亿元，同比+26%/+24%/+21%；净利润分别35.87/45.84/57.08亿元，同比+20%/+28%/+25%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险；行业竞争加剧；新业务推进进度不及预期。

  

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