招商蛇口(001979):结转权益比例提升,回购有望提速-一季点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司营收204.48亿元，同比-13.90%；归母净利润4.45亿元，同比+34.02%。

   2、一季度销售金额350.70亿元，同比-12.8%；销售面积145.82万方，同比-12.5%。

   3、一季度获取7宗地块，总权益拿地金额115.4亿元，综合权益比例57.6%，计容建筑面积72.42万方。

   4、筹划博时蛇口产园REIT第二次扩募，购入招商局光明科技园B地块和前海易港中心等项目。

   5、截至3月31日，公司累计回购2668.2万股，占总股本的0.294%；支付资金总额2.65亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为49.6亿元/56.5亿元/63.9亿元，同比增速分别为+22.9%/+13.9%/+13.0%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策落地不及预期；房地产市场销售持续低迷；竣工不及预期。

  

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