拓荆科技(688072):充足研发投入支持创新,多项业务进展显著-年报点评

#核心观点：

   1、拓荆科技2024年实现营收41.03亿元，同比增长51.70%；归母净利润6.88亿元，同比增长3.86%。

   2、薄膜沉积设备业务收入38.63亿元，同比增长50.29%，PECVD系列产品销售收入创历史新高，ALD、HDPCVD、SACVD、Flowable CVD等系列产品均取得进展。

   3、三维集成电路设备业务收入0.96亿元，同比增长48.78%，晶圆对晶圆混合键合设备、芯片对晶圆键合前表面预处理设备获得重复订单。

   4、2024年研发投入7.56亿元，同比增长31.26%，占营业收入比例达18.42%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入52.89/67.84/85.84亿元，归母净利润9.40/13.23/18.94亿元。对应PE分别为47.86/33.99/23.75倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   半导体市场景气度下行；海外供应风险；国内半导体设备需求放缓；高端设备研发进度不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。