德赛西威(002920):外延内生并驱,走向AI时代

#核心观点：

   1、公司发布2030战略，围绕“科技×生态×人文”三维协同展开，智能化领域构建“量产一代、研发一代、储备一代”矩阵策略，具备全栈能力；全球化采用“走进去、属地化”战略。

   2、公司发布《德赛西威 AI 出行趋势研究报告》，将用户分为三类并推演AI-Space六大趋势；推出行业首个8775舱驾一体方案和第五代智能座舱G10PH硬件平台。

   3、2025年Q1公司实现总营业收入67.92亿元，同比增长20.26%；归母净利润5.82亿元，同比增长51.32%；毛利率20.52%，同环比提升1.6pct/2.1pct。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025~2027年营收预测为369/462/565亿元，同比分别+34%/+25%/+22%；维持2025~2027年归母净利润为27.6/36.7/47.1亿元，同比分别+37%/+33%/+28%，对应PE分别为21/16/12倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游乘用车需求复苏不及预期，乘用车价格战超出预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。