北方华创(002371):规模效应显现,盈利能力高增长

#核心观点：

   1、维持北方华创“增持”评级，目标价514.15元。

   2、预测2025-2027年EPS为14.69、18.90、24.00元，增速为39.62%、28.62%和26.98%。

   3、2024年收入298.38亿元，同比增35.14%；扣非后归母净利润55.70亿元，同比增55.53%。

   4、2025Q1收入82.06亿元，同比增37.90%；扣非后归母净利润15.70亿元，同比增44.75%。

   5、2024年电子工艺装备收入277.07亿元，同比增41.28%，毛利率41.50%，同比增3.83pct。

   6、公司持续推出新产品，2025年3月26日正式发布离子注入设备、12英寸电镀设备。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营业收入分别为384.66亿元、487.94亿元、596.65亿元，增速分别为28.9%、26.8%、22.3%。净利润（归母）分别为78.48亿元、100.95亿元、128.18亿元，增速分别为39.6%、28.6%、27.0%。维持“增持”评级，目标价514.15元。

  

   #风险提示：

   研发进展放缓、市场竞争加剧、下游客户扩产放缓等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。