科德数控(688305):业绩稳步增长,产能建设进展顺利-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收6.05亿元，同比+33.88%；归母净利润1.30亿元，同比+27.37%；扣非归母净利润1.05亿元，同比+36.13%。

   2、分产品收入：高端数控机床5.14亿元（+20.66%），高档数控系统0.02亿元（+54.56%），关键功能部件0.21亿元（+56.76%），自动化生产线0.50亿元（+1109.05%）。

   3、2025Q1营收1.31亿元（+29.40%），归母净利润0.21亿元（+40.09%），扣非净利润0.16亿元（+48.23%）。

   4、2024年毛利率42.87%（-3.16pct），主要受会计准则变更和产品结构变化影响。期间费用率18.12%（-4.14pct），费用管控成效显著。

   5、存货5.41亿元（+14.76%），经营活动净现金流0.70亿元（+56.64%）。

   6、下游拓展：与四大军工集团50余家单位合作，并拓展能源、汽车、医疗等领域。三大厂区产能建设进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利润预测至1.70亿元（原1.78）、2.15亿元（原2.59），新增2027年预测2.76亿元。对应动态PE分别为45/36/28倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   机床需求不及预期，产能建设不及预期，研发进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。