联创电子(002036):1Q25毛利率同环比提升,关注车载业务放量节奏-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收102.12亿元（yoy+3.69%），归母净利-5.53亿元（yoy+44.29%），基本贴近此前业绩预告上限亏损5.5亿元。

   2、1Q25实现营收21.77亿元（yoy-11.71%，qoq-11.81%），归母净利0.03亿元，同比及环比均实现扭亏。

   3、2024年公司触控显示和集成电路的收入同比有较大降幅，但车载光学业务收入强劲增长（yoy+120%）保持整体营收基本持平。

   4、1Q25营收同比下滑主因触控和终端制造客户需求疲软，但车载光学依然保持较好收入增长。

   5、2024年公司光学镜头及模组业务实现收入41.56亿元（yoy+34.2%），其中车载光学收入达到20.6亿元（yoy+120%）。

   6、1Q25公司毛利率有大幅改善，实现毛利率13.3%，同比/环比提升6.1/5.2pct。

  

   #盈利预测与评级：

   基本维持公司25/26年收入预测113.4/123.4亿元，新增27年收入预测133.4亿元。25/26年归母净利润预测下调18/7%至2.0/3.7亿元，新增27年预测6.2亿。目标价11.13元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   车载摄像头行业需求不及预期，消费电子行业复苏进展较慢。

  

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