长虹美菱(000521):收入稳健增长,外销表现更优

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营业收入74亿元，同比增长24%；归母净利润1.8亿元，同比增长17%；扣非归母净利润1.7亿元，同比下降7%。

   2、外销表现优异：空调外销同比增长70%，冰箱冷柜生产订单增长10%，洗衣机生产订单增长25%，预计整体外销收入增速在20%以上。

   3、内销表现强劲：空调内销同比增长63%，自主品牌在川渝以外区域拓展成效良好。

   4、毛利率同比下降1.6个百分点至11.8%，净利率同比下降0.14个百分点至2.53%。

   5、海外市场以欧洲、中东非、拉美和东南亚为主，美国市场占比低，2024年外销规模突破102亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.3/9.8/11.8亿元，同比增长18%/19%/20%，对应PE估值分别为10/8/7倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   关税变动风险，海外需求不及预期，汇率&原材料价格大幅波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。