斯迪克(300806):高附加值产品不断突破,规模效应逐步体现

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入6.71亿元，同比增长1.09%，归母净利润0.1亿元，同比下降48.27%。

   2、2024年公司实现营业收入26.9亿元，同比上升36.68%，归母净利润为5,488.21万元，同比下降2.11%。

   3、公司短期利润端承压，主要由于重大建设项目陆续完工转入固定资产开始计提折旧，折旧费用同比大幅上升，以及部分借款费用从资本化转为费用化，财务费用同比大幅上升。

   4、公司主营产品功能性薄膜材料和电子级胶粘材料主要应用于消费电子行业和新能源汽车电子行业，是公司主要盈利来源。

   5、OCA光学胶、OCA防爆膜、抗冲保护膜、支撑膜、防尘膜等电子级胶粘材料，和新能源汽车电子用材料持续放量，产品结构不断升级优化。

   6、公司自主研发的OCA光学胶产品在部分终端不断实现突破和技术升级，打破国际巨头垄断，逐步实现国产化替代。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年收入分别为37.13亿元、49.01亿元、65.18亿元，归母净利润分别为1.63亿元、2.69亿元、4.07亿元，给予25年50倍PE，对应六个月目标价17.99元，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。

  

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