北方华创(002371):利润率持续提升,薄膜业务增长迅速-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年全年营收298.38亿元，同比+35.14%；归母净利润56.21亿元，同比+44.17%；扣非归母净利润55.7亿元，同比+55.53%。

   2、半导体设备收入占比上升至70%左右，同比提升约2pct。其中刻蚀设备收入超80亿元，yoy约33%；薄膜设备收入超100亿元，yoy约67%；热处理及湿法设备收入合计超30亿元，基本持平。

   3、毛利率42.85%，同比提升2.07pct；归母净利率18.84%，同比+1.18pct。

   4、2025年Q1营收82.06亿元，yoy+37.90%；归母净利润15.81亿元，yoy+38.80%；扣非归母净利润15.70亿元，yoy+44.75%。

   5、新产品CCP、ALD、高端单片清洗机实现关键技术突破，工艺覆盖度显著增长；3月正式进军离子注入设备市场，已发布两款离子注入设备。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入376.91、479.14、598.92亿元，归母净利润74.27、100.36、132.76亿元，对应25年PE33X，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游扩产进度不及预期风险，新产品验证不及预期风险，地缘政治风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。