海格通信(002465):军工AI,成长凸显,价值重塑-深度研究

#核心观点：

   1、2025年公司主业基本盘有望实现底部反转，周期向上，相较2024年或有显著修复。

   2、公司北斗装备、电台产品等正处于升级过程中，相关业务增长可期。

   3、与中国移动合作加深，北斗、卫星互联网等产品有望在手机、车等领域实现持续突破，民品占比或将持续提升。

   4、公司凭借通信、导航技术切入无人作战领域，在无人系统、终端装备等领域深度布局。

   5、北斗&卫星互联网全产业链布局，与中国移动形成战略协同，以5G+北斗技术赋能行业智能化升级。

   6、军工AI领域拓展涵括侦抗一体化等全系列无人应用平台，多款地面无人平台装备在特殊机构比测中名列前茅。

   7、2024年军品承压，2025年需求有望修复；北斗业务自2023年开启高增，2025年或达周期最高增速。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年可实现归母净利润6.00/10.53/13.02亿元，同比增长1030%/75%/24%，对应PE为44x/25x/20x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、下游特殊客户需求恢复不及预期；

   2、民品市场进展不及预期；

   3、新兴产业进展不及预期；

   4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。