拓荆科技(688072):在手订单充裕,键合新产品进展顺利

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入41.03亿元，同比+51.7%；归母净利润6.88亿元，同比+3.86%；扣非后归母净利润3.56亿元，同比+14.1%。

   2、24Q4公司实现营业收入18.26亿元，同比+82.11%；归母净利润4.17亿元，同比+6.46%；扣非后归母净利润2.91亿元，同比+113%。

   3、截至24年底公司在手订单规模达94亿元，为未来业绩增长提供有力支撑。

   4、24年公司整体毛利率为41.69%，同比-9.32 pcts；净利率为16.75%,同比-7.79 pcts。

   5、24年公司薄膜沉积设备实现收入38.63亿元，同比+50.29%；先进键合设备及配套量检测设备实现收入0.96亿元，同比+48.78%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为54.17亿元、69.33亿元、84.58亿元，归母净利润分别为9.98亿元、14.13亿元、19.47亿元。给予公司2025年54倍PE，对应目标价格192.67元/股，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   新品产业化不及预期，下游晶圆厂扩产不及预期；市场竞争加剧。

  

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