乐歌股份(300729):四季度收入延续高增长,盈利暂时承压-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入56.70亿元，同比增长45.33%；归母净利润3.36亿元，同比下降46.99%；扣非归母净利润2.00亿元，同比下降20.45%。

   2、2024Q4收入16.95亿元，同比增长39.38%；归母净利润0.70亿元，同比下降39.71%；扣非归母净利润0.61亿元，同比下降38.63%。

   3、2024年海外仓业务收入24.2亿元，同比增长154.8%，毛利率10.4%，同比下降2.3个百分点。

   4、2024年跨境电商收入20.3亿元，同比增长14.3%，其中独立站收入8.2亿元，同比增长22.0%。

   5、2024年毛利率29.1%，同比下降7.4个百分点；净利率5.9%，同比下降10.3个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润3.6/4.5/5.4亿元，同比+7%/24%/19%，当前股价对应PE=14/11/9倍。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   海外需求不及预期；原材料价格与海运费上涨；海内外竞争加剧。

  

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