新易盛(300502):25Q1业绩增长再提速,高速产品需求强劲

#核心观点：

   1、24年公司实现营收86.47亿元（yoy+179.15%）、归母净利润28.38亿元（yoy+312.26%），主要得益于算力投资持续增长，高速率光模块产品需求快速提升。

   2、25Q1实现营收40.52亿元（yoy+264.13%）、归母净利润15.73亿元（yoy+384.54%），单季度增长持续提速，800G产品出货量同环比快速增长。

   3、公司持续拓展国内外市场，800G产品已于24H2逐步上量，预计25年将成为销售收入重要组成部分；国内与互联网厂商建立良好合作关系。

   4、25Q1毛利率水平达48.66%（yoy+6.65pct、qoq+0.47pct），创历史新高，主要得益于高速率产品占比提升、产能与经营管理优化。

   5、24年研发费用投入4.03亿元（yoy+201.38%），在高速率光模块、硅光模块、800G LPO光模块等新产品研发取得多项突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为60.38亿元、72.56亿元、83.12亿元，对应PE分别为10.7倍、8.9倍与7.8倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、技术升级风险、贸易摩擦与汇率波动风险、下游客户Capex不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。