登康口腔(001328):24Q4业绩增长提速,电商引领高增-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司抖音渠道2025年放量趋势显著，上调2025-26年EPS预测至1.17（+0.04）、1.46（+0.11）元，新增2027年预期1.77元。

   2、24Q4业绩增长提速，营收/归母净利润/扣非净利润分别同比增长39%/29%/119%。

   3、25Q1营收/归母净利润/扣非净利润分别同比+19%/+16%/+27%，维持较快双位数增长。

   4、2024年公司毛利率49.37%，同比+5.26pct，25Q1毛利率进一步提升7.08pct至55.51%。

   5、电商渠道收入同比+52%，占比提升至31%，主要因抖音渠道高毛利大单品放量。

   6、成人牙膏收入+16%，口腔医疗与美容护理产品收入+35%，成为主要增长驱动。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-26年EPS预测至1.17、1.46元，新增2027年预期1.77元。给予2025年估值溢价45x目标PE，上调目标价至52.65元，维持增持评级。预计2025-2027年营业收入分别为19.00、22.94、27.56亿元，归母净利润分别为2.01、2.51、3.04亿元。

  

   #风险提示：

   行业景气下行，新品不及预期，新兴渠道拓展受限。

  

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