亿联网络(300628):Q1业绩短期承压,拓展全球化布局-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入同比增长29.28%至56.21亿元，归母净利润同比增长31.72%至26.48亿元。

   2、2025年一季度公司营业收入同比增长3.57%至12.05亿元，归母净利润同比下降1.15%至5.62亿元。

   3、2024年全年累计派发现金红利23.99亿元，分红率达到90.59%。

   4、会议产品实现营业收入19.97亿元，同比增长36.21%；云办公终端实现营业收入5.37亿元，同比增长62.98%；桌面通信终端实现营业收入30.82亿元，同比增长21.13%。

   5、2024/1Q25公司毛利率分别为65.45%/64.54%，净利率分别为47.10%/46.64%。

   6、公司计划2025年将部分供应链转移至海外，积极防范和化解局部市场的贸易风险。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25~27年归母净利润为30.38/34.31/38.57亿元。给予公司2025年18x PE，目标价43.26元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   海外需求景气度下滑风险；云办公/会议产品推广不及预期；贸易政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。