乐普医疗(300003):业绩承压明显,期待药品企稳和器械新品发力

#核心观点：

   1、2024年和2025年1季度业绩符合市场预期，收入分别为61.03亿元和17.36亿元，同比分别下降23.52%和9.67%。

   2、2024年药品和体外诊断业务承压明显，药品收入同比下降42.25%，体外诊断收入同比下降51.31%。

   3、2025年1季度呈现环比回暖趋势，器械收入同比增长2.05%，药品收入环比增长111.38%。

   4、新品不断推进，包括可降解房缺封堵器、房间隔穿刺产品、经导管主动脉瓣置换等产品获批。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年扣非净利润预测6%至11.76亿元，首次引入2026年扣非净利润预测13.4亿元。当前股价对应2025/26年扣非市盈率18/16倍。维持跑赢行业评级和目标价15元不变，对应2025/26年扣非市盈率24/21倍，较现价有33%上行空间。

  

   #风险提示：

   集采降价超预期，新品推广不及预期，竞争格局恶化，研发失败。

  

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