凯莱英(002821):新签订单持续增长,化学大分子等新兴业务有望成为新增长点-年报点评

#核心观点：

   1、2024年营业收入为58.05亿元，同比减少25.82%，剔除大订单影响后同比增长7.40%。

   2、2024年归母净利润为9.49亿元，同比减少58.17%，主要受营业收入下降及新兴业务爬坡期影响。

   3、2024年第四季度营业收入为16.64亿元，同比增长15.41%；归母净利润为2.39亿元，同比增长306.48%。

   4、小分子CDMO业务实现收入45.71亿元，剔除大订单影响后同比增长8.85%，毛利率为47.95%。

   5、新兴业务板块实现收入12.26亿元，同比增长2.25%，毛利率为21.67%。

   6、化学大分子CDMO业务2024年收入同比增长13.26%，第四季度收入环比增长超200%。

   7、生物大分子CDMO业务2024年收入同比增加13.91%，新增15个ADC IND项目和3个BLA项目。

   8、2024年累计新签订单同比增长约20%，欧美市场客户订单增速超过公司整体订单增速水平。

   9、公司在英国的Sandwich Site已于2024年8月初正式投入运营，陆续获取多个订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为66.17、76.17、87.82亿元；预计2025-2027年归母净利润分别为11.14、13.10、15.32亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   新产品推出不及预期风险、客户拓展不及预期风险、政策变动风险、产品质量控制风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。