海优新材(688680):24年胶膜盈利承压,25年汽车材料逐步放量为公司新增长引擎-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收25.9亿元，同比-47%，归母净利润-5.6亿元，同比-144%，毛利率-0.44%，同比下降3.8pct。

   2、2025Q1营收3.16亿元，同环比-64%/+41%，归母净利润-0.57亿元，同环比-205%/+81%，亏损收窄。

   3、2024年胶膜营收25亿元，出货4.24亿平，同比下滑25%，单平净利约-3～-3.1元。

   4、汽车调光膜取得技术突破，已拿到4个定点，首个定点车型智己L6已于4月发布上市，Q2有望陆续交付放量。

   5、2025Q1末公司存货约1.2亿元，较2024年末下降21%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为-0.9/0.5/1.4亿元，同增83%/148%/207%，对应PE为-/71/23倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   胶膜行业竞争加剧，汽车材料业务需求及客户拓展不及预期。

  

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