德昌股份(605555):主业持续深化,汽零盈利能力提升-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收40.9亿元，同比增长47.6%；归母净利润4.1亿元，同比增长27.5%；扣非净利润3.9亿元，同比增长24.9%。

   2、Q4单季度营收11.1亿元，同比增长71.4%；归母净利润1.1亿元，同比增长85.8%；扣非净利润1.1亿元，同比增长85.8%。

   3、分产品：吸尘器销量784.9万台（+23.6%），营收21.2亿元（+30.2%）；小家电销量1467.9万台（+43%），营收13.9亿元（+68.6%）；汽车电机销量257.5万台（+112.7%），营收4.1亿元（+104.5%）。

   4、毛利率：整体17.4%（-1.7pp），其中吸尘器15.7%（-1.4pp）、小家电17.8%（-5.2pp）、汽车电机21.7%（+11.4pp）。

   5、费用率：销售0.4%（+0pp）、管理4.2%（-0.2pp）、研发3.4%（-0.3pp），财务费用率-1.9%（+1pp）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.43元、1.79元、2.17元，维持"持有"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、汇率波动、EPS电机放量不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。