乐普医疗(300003):25Q1业绩环比回升,看好结构心业务驱动增长-公司点评报告

#核心观点：

   1. 公司2024年业绩承压，营业收入61.03亿元（YoY-23.52%），归母净利润2.47亿元（YoY-80.37%）。

   2. 25Q1业绩环比回升，营业收入17.36亿元（YoY-9.67%），归母净利润3.79亿元（YoY-21.44%），结构心业务持续37%高增长，药品板块环比增长111%。

   3. 2024年医疗器械业务营收33.3亿元（-9.5%），其中冠脉植介入营收16.2亿元（+6.4%），结构心营收4.7亿元（+44%）。

   4. 药品板块营收17.6亿元（-42%），主要受四同政策影响。

   5. 公司持续发力研发，2024年研发投入7.7亿元，占营收的12.61%，创新器械管线进一步丰富。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为67.33、74.45、82.54亿元，同比增速分别为10.31%、10.59%、10.87%，归母净利润分别为10.00、11.50、13.28亿元，同比增速分别为304.93%、15.04%、15.45%，对应当前股价PE分别为21、18、16倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   集采降价风险，研发上市进度不及预期，产品销量不及预期，行业政策变化，市场拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。