胜宏科技(300476):Q2业绩指引高增符合预期,加速扩产望激发AI业务未来爆发潜力

#核心观点：

   1、25Q1收入43.1亿同比+80.3%环比+42.2%，归母净利9.21亿同比+339.2%环比+136.2%，扣非归母净利9.24亿同比+347.2%环比+153.9%。

   2、公司预计Q2净利润环比增长不低于30%，25H1净利润同比超过360%。

   3、毛利率33.37%同比+13.89pct环比+7.68pct，净利率21.35%同比+12.58pct环比+8.50pct。

   4、公司AI算力相关领域大客户产品订单持续放量，高端产能加速扩产释放，高阶HDI及高多层板等高价值量产品占比快速提升。

   5、公司在英伟达、亚马逊、AMD等海外头部客户算力产品的核心卡位，加速产能扩张以承接海外算力以及国内算力PCB板需求。

   6、公司拟定增不超过19.0亿元加码海外AI算力高端PCB产能扩建。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年营收193.7/244.5/283.6亿，归母净利润43.6/58.4/69.2亿，EPS为5.05/6.77/8.02元，对应当前股价PE为15.1/11.3/9.5倍。维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   行业需求低于预期；同行竞争加剧；客户拓展及订单导入不及预期；汇率波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。