军信股份(301109):仁和环境并表效应显著,2024A/2025Q1归母业绩同比增4.36％/39.4％

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收24.31亿元，同比增长30.86%；归母净利润5.36亿元，同比增长4.36%。

   2、2025Q1公司实现营收7.67亿元，同比增长54.23%；归母净利润1.73亿元，同比增长39.41%。

   3、公司拟每股派发股利0.90元，分红比例为94.6%，对应股息率4.8%。

   4、仁和环境并表效应显著，2024年11月并购落地，贡献收入0.90亿元。

   5、平江及浏阳项目（合计1800吨/天）投产，将成为2025年业绩增长的重要驱动力。

   6、海外市场拓展加速，吉尔吉斯斯坦垃圾发电项目预计2025年底投产。

   7、公司发布《长期分红回报规划》，承诺保底分红比例50%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为7.51/8.16/8.85亿元，对应PE分别为14.1x/13.0x/12.0x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、特许经营权到期无法续约的风险；2、调价机制执行不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。