中际旭创(300308):光模块景气延续,毛利率逐季改善-2024年报＆25Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收238.62亿元（+122.64%），归母净利润51.71亿元（+137.93%）。

   2、25Q1实现营收66.74亿元（+37.82%），归母净利润15.83亿元（+56.83%）。

   3、24年公司毛利率为33.81%，同比+0.82ppt；25Q1毛利率为36.70%，表现亮眼。

   4、24年公司销售/管理/研发费用率分别为0.84%/2.85%/5.21%，同比均有下降。

   5、未来展望：800G有望大规模部署，1.6T产品预计逐步起量，2025年行业需求旺盛。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为76.62/98.49/126.54亿元，对应PE分别为11.5/9.0/7.0倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   光模块需求不及预期；市场竞争格局恶化；光模块价格大幅下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。