中际旭创(300308):业绩高速增长,800G＆1.6T产品占比持续提升-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收238.62亿元，同比+122.64%，归母净利润51.71亿元，同比+137.93%。2025Q1营收66.74亿元，同比+37.82%，归母净利润15.83亿元，同比+56.83%。

   2、算力基建高景气驱动光模块需求快速增长，2024年光模块销量同比+95.58%至1459万只，400G/800G等高端产品出货占比快速增加，均价同比+14.93%。

   3、公司在400G、800G、1.6T等高速率光模块和硅光、LPO模块及CPO技术等领域布局完善，高端产品出货占比提升带动产品结构优化。

   4、2025年中国云厂商以太网光模块采购量有望实现100%以上增长，美国云公司同类采购增速放缓至40%，行业整体增速有望达到50%。

   5、公司已完全具备全面在泰国工厂生产交付光模块的能力，关税事件影响整体可控。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收362.09/478.40/582.65亿元，实现归母净利润为79.81/106.01/128.26亿元，对应2025-2027年PE分别为10.98/8.24/6.77倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济波动及市场竞争加剧的风险

   2、技术进展不及预期的风险

   3、关税及贸易政策风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。