胜宏科技(300476):业绩贴近预告上限,Q2指引强势增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1营收43.12亿（YoY+80.31%，QoQ+42.15%），归母净利润9.21亿（YoY+339.22%，QoQ+136.17%），扣非归母净利润9.24亿元（YoY+347.20%，QoQ+153.91%）；毛利率为33.37%（YoY+13.88pcts，QoQ+7.67pcts）。

   2、公司预告Q2净利润环比增长不低于30%，上半年净利润增长不低于360%。

   3、AI算力产品大规模量产，高端系列产品全面扩容，包括普通服务器、AI服务器和高阶数据传输领域的产品。

   4、公司拟定向募集资金19.8亿元主要用于越南胜宏人工智能HDI项目和泰国高多层印制线路板项目，以满足AI服务器及终端、GPU模组、高频高速传输等领域的高等级要求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为45.96/63.88/69.91亿元，给予公司25年25X目标PE，目标价133.25元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   AI算力、汽车需求不及预期，竞争格局恶化，原材料大幅上涨，全球贸易冲突加剧。

  

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