德昌股份(605555):多点开花高速增长-2024年点评

#核心观点：

   1、2024年Q4收入11.08亿（同比+71.4%），归母净利润1.09亿（同比+85.8%），扣非归母净利润1.07亿（同比+85.8%）。

   2、2024年全年收入40.95亿（同比+47.6%），归母净利润4.11亿（同比+27.5%），扣非归母净利润3.93亿（同比+24.93%）。

   3、三大业务收入增长：吸尘器全年同比+30%，小家电全年同比+69%，汽零全年同比+105%。

   4、Q4毛利率同/环比各-4.9/-0.6pct，全年毛利率-1.8pct。

   5、公司拟每10股派息3.5元转增3股，对应分红率32%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入51.8/63.0/74.7亿元，同比+26.4%/+21.7%/+18.7%；归母净利润5.0/6.1/7.4亿元，同比+22.7%/+21.8%/+20.0%；对应PE 14/12/10X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   关税政策变化，行业竞争加剧，原材料成本波动，汇率大幅波动。

  

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