长虹美菱(000521):收入稳步增长,毛销差同比稳定-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1实现营业收入73.6亿元，同比增长23.78%；归母净利润1.82亿元，同比增长16.92%。

   2、2025Q1毛利率11.83%，毛销差同比+0.07pct。销售/管理/研发/财务费率分别为5.40%/1.31%/2.05%/-0.11%，同比变动-1.63pct/0.12pct/-0.18pct/0.6pct。

   3、2025Q1净利率同比变动-0.14pct至2.53%。

   4、2025Q1计提资产减值准备及信用减值准备合计影响净利润0.75亿元，占归母比重42%；投资净收益-0.08亿元，同比-258.9%。

   5、2025Q1销售商品收到的现金为68.55亿元，同比+22.1%；经营性现金流净额-12.85亿元，同比下滑幅度较大。

   6、2025年一季度空调生产5597.2万台，同比增长11.6%；销售5478.4万台，同比增长11.9%。其中内销2438.2万台，同比增长2.8%；出口3040.2万台，同比增长20.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润8.04/9.01/9.92亿元，同比增长15.0%/12.0%/10.2%，维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、汇率波动风险、海运费波动风险。

  

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