亿联网络(300628):持续提升分红比例,Q1业绩因国际扰动短期承压-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收56.21亿元，同比增长29.28%；净利润26.48亿元，同比增长31.72%。

   2、25Q1营收12.05亿元，同比增长3.57%；归母净利润5.62亿元，同比下降1.15%；扣非归母净利润为5.31亿元，同比增长2.17%。

   3、2024年桌面通信收入30.82亿元，同比增长21.13%；会议产品收入19.97亿元，同比增长36.21%；云办公终端收入5.27亿元，同比增长62.98%。

   4、公司24年毛利率65.45%，同比下降0.27pct；净利率47.10%，同比提升0.87pct。

   5、25Q1销售毛利率64.54%，同比下降0.09pct；销售净利率46.64%，同比下降2.23pct。

   6、公司积极应对关税，提前部署境外仓储及东南亚生产能力。

   7、2024年度分红比例提升至90.59%，相比23年的87.90%提升2.69pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润29/33/38亿元，对应PE为15/13/11x。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   新产品拓展不及预期、汇率波动风险、国际贸易环境恶化等。

  

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