嵘泰股份(605133):4Q24业绩符合预期,机器人打开新空间

#核心观点：

   1、2024年实现营业收入23.5亿元，同比+16.4%；归母净利润1.6亿元，同比+11.9%；扣非净利润1.4亿元，同比+10.9%。

   2、转向壳体龙头份额稳步提升，2024年收入同比+16.32%，显著跑赢中/欧/美乘用车销量表现。

   3、新能源结构件业务快速发展，新获博世、采埃孚、蒂森克虏伯等新客户或新项目。

   4、2024/4Q24毛利率24.0%/25.2%，同比+1.8/+7.0ppt，净利率6.9%/6.2%，同比-0.3/+0.9ppt。

   5、墨西哥工厂2024年收入4.1亿元、利润-0.16亿元，同比大幅减亏。

   6、携手润孚动力入局机器人，聚焦人形机器人和汽车底盘系统的行星滚珠丝杠、滚珠丝杠的研发、生产及销售。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25/26年盈利预测2.6/3.1亿元，当前股价对应25/26年24.5/20.6xP/E。维持目标价35元，维持跑赢行业评级，对应25/26年29.2/24.5x P/E，较当前股价有19.1%上行空间。

  

   #风险提示：

   客户集中度高，汇兑风险，原材料价格波动，业务拓展不达预期。

  

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