卡倍亿(300863):1Q25业绩符合预期,墨西哥工厂开启产能爬坡

#核心观点：

   1、1Q25业绩符合预期，收入同环比+14%/-18%至8.8亿元，归母净利润同环比+20%/+73%至5313万元。

   2、2024年收入同比+6%至36.5亿元，归母净利润同比-3%至1.62亿元，4Q24业绩低于预期。

   3、2024年毛利率同比-0.03pct至12.4%，在原材料涨价背景下保持韧性。

   4、国内外产能进入爬坡阶段，1Q25毛利率环比+1.1pct至11.8%。

   5、布局高频高速铜缆产品和人形机器人线缆产品，打开成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年盈利预测基本不变，首次引入2026年盈利预测2.7亿元。维持跑赢行业评级。当前股价对应25.3/22.1倍2025/2026年P/E。上调目标价25.0%至52.50元，对应30.0/26.3倍2025/2026年P/E，较当前股价有18.5%的上行空间。

  

   #风险提示：

   铜价波动风险，产能爬坡不及预期，海外经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。