登康口腔(001328):业绩表现靓丽,爆品放量、电商提速带动品牌势能上行

#核心观点：

   1、24年公司收入15.6亿元（同比+13.4%），归母净利1.61亿元（同比+14.07%），净利率10.33%（同比+0.06pct）。

   2、25Q1收入4.3亿元（同比+19.36%），归母净利0.43亿元（同比+15.64%）。

   3、分产品：成人牙膏营收12.47亿元（同比+16.09%），口腔医疗与美容护理产品营收0.38亿元（同比+35.45%）。

   4、分渠道：电商营收4.81亿元（同比+51.99%）。

   5、24年毛利率49.37%（同比+5.27pct），25Q1毛利率55.51%（同比+7.08pct）。

   6、线下渠道中，公司牙膏产品零售额市场份额排名位居行业第三、本土品牌第二。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利分别为2、2.58、3.32亿元，上调至"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争风险；新品放量不及预期风险。

  

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