中际旭创(300308):业绩符合预期,高端占比持续提升-2024年年报＆2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、业绩符合预期，25Q1盈利能力持续提升。2024年营收238.62亿元，同比+122.64%；归母净利润51.71亿元，同比+137.93%。25Q1营收66.74亿元，同比+37.82%；归母净利润15.83亿元，同比+56.83%。毛利率和净利率均同比提升。

   2、AI需求驱动下游Capex保持高增长。光通信网络是算力网络的重要基础底座，推动数据中心硬件设备需求增长与技术升级，加速光模块向800G及以上速率迭代。预计全球光模块市场规模2024-2029年CAGR为22%。

   3、全球数通光模块龙头，技术/份额优势明显。公司技术前瞻性投入，布局相干光模块及光电共封装CPO等。800G/400G等高端产品出货比重快速提升，1.6T导入顺利。加快海外产能布局，减缓地缘摩擦影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为85亿元/112亿元/136亿元，对应25年PE为14X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   高速率光模块需求不及预期；海外市场开拓情况不及预期；行业竞争加剧

  

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