中际旭创(300308):业绩符合预期,AI带动高端光模块需求高增-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年全年实现营收238.62亿元，同比增长122.6%，归母净利润51.71亿元，同比增长137.9%。2025年一季度营收66.74亿元，同比增长37.8%，归母净利润15.83亿元，同比增长56.8%。

   2、AI带动高端光模块需求，400G/800G等高端产品出货量显著增加。2024年光模块营收228.86亿元，同比增长124.8%，占比95.9%。

   3、2024年综合毛利率为33.81%，同比增长0.81pct，2025年一季度进一步提升至36.70%。费用率方面持续下降。

   4、发布股权激励计划，拟授予限制性股票1000万股，业绩考核目标为2025年营收不低于310亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为83.93/106.65/128.20亿元，对应PE倍数为11x/8x/7x。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   AI需求不及预期，行业竞争加剧，关税政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。