万辰集团(300972):24年如期兑现,净利率弹性明显

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收323.3亿，同比增长248%，归母净利润2.9亿，去年同期为-0.8亿，扣非归母净利润2.6亿，去年同期-0.8亿。

   2、量贩零食业务收入317.9亿，同比增长262.9%，食用菌业务收入5.4亿，同比增长0.7%。

   3、2024年净增门店9652家，24Q4末门店数达到14196家，24Q4公司环比净增3000+门店。

   4、24Q4毛利率为11.4%，同比+1.0pct，环比+1.0pct，净利率为2.2%，同比+2.4pct，环比+0.1pct。

   5、量贩零食业务供应链效率优化及规模效应释放带动毛利率及净利率提升，各项费用率优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年营业总收入553.87亿，同比增长71%，归母净利润7.49亿，同比增长155%。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   开店不及预期、店效波动、竞争加剧、食品安全问题

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。