万辰集团(300972):门店数量高增,盈利能力提升-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收323.3亿元，同比增长247.9%；净利润6.0亿元，去年同期亏损1.5亿元；归母净利2.9亿元，去年同期亏损0.8亿元。

   2、2024Q4公司实现营收117.2亿元，同比增长166.7%；净利润2.6亿元，去年同期亏损0.8亿元；归母净利2.1亿元，去年同期亏损0.3亿元。

   3、2024年零食量贩业务实现营收317.9亿元，门店数量达到14196家，单店营收336万元，同比小幅下降。

   4、2024年公司毛利率10.8%，同比提升1.5个百分点；净利率1.9%，同比提升3.4个百分点。

   5、2024Q4零食量贩业务还原股权激励的净利率为2.74%，2024Q1-4分别为2.5%/2.7%/2.7%/2.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.0/9.7/12.3亿元，同比+139%/+39%/+27%，对应PE为29/21/16X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。

  

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