广和通(300638):收入稳健增长,毛利率短期波动-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收为81.89亿元，同比增长6.13%；归母净利润为6.68亿元，同比增长18.53%，低于预期（7.5亿元）。

   2、4Q24单季营收为19.72亿元，同比增长9.45%，归母净利润为0.16亿元，同比减少85.21%，主要系毛利率短期承压。

   3、2024年无线通信模块营收为79.09亿元，同比增长5.30%；解决方案及其他营收为2.80亿元，同比增长36.73%。

   4、2024年公司综合毛利率为19%，同比下滑4pct，主要系产品结构及材料价格波动所致。

   5、公司销售/管理/研发费用率分别为2.35%/2.18%/8.39%，分别同比-1.16/-0.05/-0.78pct，费用管控良好。

   6、公司投资收益为1.6亿元，同比明显提升（2023年为569万元），主要系出售锐凌海外车载前装业务产生的投资收益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别为5.8/6.9/8.0亿元。给予公司2025年38x PE，对应目标价28.89元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   端侧 AI 产业进展不及预期、市场竞争加剧等。

  

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