中际旭创(300308):Q1业绩略超预期,毛利率环比上行-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收239亿元，同比增长123%；归母净利润52亿元，同比增长138%。

   2、1Q25营收67亿元，同比增长38%；归母净利润15.8亿元，同比增长57%，略超预期。

   3、2024年光模块业务营收229亿元，同比增长125%；汽车光电子业务营收8亿元，同比增长128%。

   4、1Q25毛利率36.7%，环比提升1.6pct，费用管控良好。

   5、AI算力链需求释放有望持续推动公司业绩增长，公司作为全球数通光模块龙头厂商市场地位稳固。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别为82.74/92.46/98.62亿元，给予公司2025年22xPE，对应目标价164.78元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   光模块业务收入增长不及预期；光模块行业竞争格局恶化。

  

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