兴蓉环境(000598):归母净利润同比增8.3％,自来水爬坡+污水提价有望延续增长-2024A点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收90.49亿元，同比增长11.9%；归母净利润19.96亿元，同比增长8.28%。

   2、核心运营板块稳健增长：自来水制售收入26.2亿元（+7.26%），污水处理服务收入36.4亿元（+20.42%），垃圾焚烧发电收入7.74亿元（+10.51%）。

   3、毛利率提升：2024年销售毛利率为41.45%，同比提升1.1pct，主要受益于产能爬坡摊薄固定成本和污水处理服务费提价。

   4、期间费用率提升：2024年期间费用率为12.75%，同比提升1.05pct，主要因财务费用率提升0.96pct（项目投运后利息停止资本化）。

   5、收现比微降：2024年收现比为94.75%，同比降低2.87pct，推测因部分地方政府回款放缓。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为21.8/23.8/25.3亿元，同比+9.1%/+8.9%/+6.6%，对应PE 9.8x、9.0x、8.4x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、价格及收费风险；2、项目进度低于预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。