江丰电子(300666):靶材业务稳步增长,半导体零部件加速放量

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收36.05亿元，同比+38.57%；归母净利润4.01亿元，同比+56.79%；扣非后归母净利润3.04亿元，同比+94.92%。

   2、2024年公司综合毛利率为28.17%，同比-1.03 pcts，其中超高纯靶材/精密零部件/其他业务毛利率分别为31.35%/24.27%/17.92%。

   3、24年公司期间费用率为17.21%，同比-0.83 pcts，其中销售/管理费用率分别为3.18%/7.58%，同比-0.19/-1.13 pcts。

   4、24年超高纯靶材业务收入23.33亿元，占总营收比重64.73%，同比+39.51%；精密零部件业务收入8.87亿元，同比+55.53%。

   5、公司与韩国KSTE INC.签署合作协议，布局静电吸盘国产化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为47.56亿元、61.85亿元、79.7亿元，归母净利润分别为5.53亿元、7.37亿元、9.8亿元。给予公司2025年42倍PE，对应目标价87.50元/股，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；新产品推广不及预期；市场竞争加剧；汇率波动风险。

  

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