宁德时代(300750):出货同比高增,盈利能力保持稳定

#核心观点：

   1、宁德时代2025年一季度实现收入847.05亿元，同比增长6.18%。

   2、归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%。

   3、扣非净利润118.29亿元，同比增长27.92%。

   4、动力和储能出货均有较高增速，单位盈利略好于2024Q4，但较2024Q1有所下降。

   5、经营性现金流入1191.1亿元，远高于利润表收入口径。

   6、存货656.4亿元，较2024Q4提升58.0亿元，预计发出商品仍有较高占比。

   7、预计2025年净利润650亿，目前15倍。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年净利润650亿，目前15倍，继续推荐。

  

   #风险提示：

   1、整车降价压力向上游传导风险；

   2、电池行业需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。