爱玛科技(603529):业绩稳中有升,期待以旧换新促增长-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年全年，公司实现销售电动自行车753.6万台，电动两轮摩托车236.9万台，电动三轮车55.0万台，其他24.3万台，合计1069.9万台，同比-0.4%。

   2、2024年全年，公司毛利率17.82%，同比+1.31 pct；销售/管理/财务/研发费率分别为3.60%/2.56%/-1.27%/3.05%，同比+0.55/+0.31/+0.68/+0.25 pct。

   3、2024年12月，《2024年国标》发布，限制电动自行车车速、规范电池标准等，行业份额将向规范化、品牌化的头部企业集中。

   4、截至4月11日，电动自行车以旧换新交售旧车、换购新车各352.6万辆；累计申请补贴达24.1亿元，带动新车销售101.2亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027E营业收入分别为270.53/302.57/331.73亿元，归母净利润分别为27.17/31.10/35.70亿元，对应PE分别为13.48/11.77/10.26X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业监管政策变化、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期、新品推广不及预期、业绩增速不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。