宁德时代(300750):欧洲动力份额优势扩大,换电加速布局打开增量空间-2025年一季报点评

# 核心观点

   1. 公司评级维持“买入”。

   2. 2025Q1 实现营业收入 847.05 亿元，同比增长 6.18%，环比下降 17.74%；归母净利润 139.63 亿元，同比增长 32.85%，环比下降 5.30%。

   3. 动储出货量维持较高增速，欧洲动力市场份额创历史新高，储能业务在中东、澳洲等新兴市场表现良好。

   4. 公司与中石化、蔚来合作布局换电业务，推动换电生态网络建设，打开动力增量空间。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025-2027 年实现归母净利润分别为 651.32/803.44/935.33 亿元，同比增速为 +28.4%/+23.4%/+16.4%，对应 EPS 分别为 14.79/18.25/21.24 元。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 下游需求不及预期；

   2. 海外业务进展不及预期；

   3. 行业竞争加剧。

  

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