密尔克卫(603713):24年盈利亮眼,25年有望进一步增长-年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩亮点：营收同比增长24.3%至121.2亿元，归母净利润同比增长31.0%至5.7亿元。

   2. 2025年第一季度表现：营收同比增长15.4%至33.4亿元，归母净利润同比增长14.0%至1.7亿元。

   3. 增长驱动因素：海运出口集装箱量及化工品分销业务增长强劲。

   4. 未来展望：美国关税政策反复和全球经济不确定性可能影响国际货代业务；国内市场伴随宏观经济回暖，危化品物流市场需求有望改善，内贸业务同比有望增长。

  

   # 盈利预测与评级

   1. 盈利预测调整：小幅上调2025/26年净利润预测至6.7亿元/7.9亿元（原预测基础上分别+2%/+5%），新增2027年净利润预测为9.4亿元。

   2. 目标价与评级：基于13.2x 2025E PE，下调目标价13%至55.8元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   化工行业景气度不及预期；地缘政治风险；安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。