奥比中光(688322):回购彰显发展信心,政策利好国产视觉模组渗透率提升

# 核心观点

   1. 回购效率高，彰显信心：公司于2025年4月9日发布回购公告，计划以不超过97元/股的价格，在3个月内完成2,000万至4,000万元的回购规模。公司在方案披露次日即完成首次回购，行动效率显著高于市场平均水平，体现了管理层对当前估值修复空间的判断。

   2. 政策影响行业格局：中国对美加征125%关税的政策精准作用于英特尔等美国本土制造芯片企业，导致其产品性价比优势削弱。奥比中光凭借全栈自研的3D视觉感知技术和国产化率优势，在机器人视觉、智能座舱等领域有望加速渗透，进一步提升市场占有率。

   3. 技术壁垒与护城河：公司通过全栈自研、自由产能和knowhow能力建立了核心竞争力。其在机器人产业的技术闭环和商业化落地需求下，业务有望实现高速增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计奥比中光2024-2026年营业收入分别为5.6亿元、11.5亿元和15.1亿元。

   - 当前市值对应PS分别为41倍、19倍和14倍。

   - 考虑到公司是全球3D视觉感知龙头，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济风险下行，下游应用发展不及预期，客户集中度高的关联交易风险。

  

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