杭州银行(600926):高质量高成长,分红提升DPS增厚25％-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：杭州银行2024全年营收同比增长9.6%，其中Q4单季增速达30%；归母净利润同比增长18.1%。

   2. 收入结构优化：利息净收入同比增长4.4%，非利息净收入同比增长20.2%，Q4投资收益拉动非利息收入高增。

   3. ROE提升：全年ROE为16.0%，同比上升0.5个百分点，达到近年来新高水平。

   4. 分红与股东回报：全年分红比例提升至24.5%，DPS同比增长25%至每股0.65元。

   5. 信贷与存款表现：年末贷款较期初增长16.2%，存款超预期增长22%；Q4贷款和存款均加速增长。

   6. 息差企稳：全年净息差为1.41%，同比下降9BP，但Q4企稳源于负债成本改善。

   7. 资产质量稳定：年末不良率环比持平于0.76%，拨备覆盖率环比下降至541%；零售贷款不良波动优于行业，风险抵补能力雄厚。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年Q1预告：营收增速预计为2.2%，净利润维持高增长（17.3%）。

   - 全年展望：信贷和存款增速预计将保持在10%以上，资产质量延续优异，不良率稳定于0.76%，拨备覆盖率保持高位。

   - 评级：维持“买入”评级，预计未来三年复合股息率领先行业，估值具有吸引力。

  

   # 风险提示

   1. 信贷规模扩张不及预期；

   2. 资产质量出现明显波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。